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 內地股市先跌后升，但仍無法令國企指數扭轉跌勢，筆者維持A股明年第一季向好，軍工概念股會是熱炒主題之一，中航科工（02357）有望起飛，值得候低吸納。

  　  國企指數昨日裂口低開，始終無法重越11500點，全日跌99點或0.9%，收報11448點，成交額133億元，只有三成八主板H股可以逆市上升，并有104只H股被沽空，如筆者沒有記錯，是歷來最多的一日，沽壓好似在增加；而紅籌指數跌23點或0.5%，收報4679點，成交額46億元。

　　如筆者昨日所講，IPO消息對A股并沒有帶來沖擊，反而是大戶趁調整而密密吸納，故A股明年是值得看好，尤其第一季。筆者仍然堅持A股好、H股好，特別是筆者一直提及但內地仍未公布的QDII2，會是國指日后走高的催化劑，只是目前要耐心地等。因為早前不少三中全會概念股被追捧，整固需時，再加上12月的年度結，都會影響基金、大戶等粉飾櫥窗行為，甚至乎開始換馬。

　　環保概念股明年能否繼續炒作，筆者不知道，但預期證券商、保險、軍工等股份是明年炒作主題，只是本港軍工概念股只有中航科工，筆者過去曾推介，只是當時因大市調整而先行沽出，股價最后跌至3.5元水平，過去一個月由3.52元升至4.7元，升幅達34%，筆者錯過這機會。惟股價過去兩日調整，筆者認為可以候低吸納，若然股價跌至4元水平，本欄模擬組合會回補6,000股。

上月重組資產 市場競爭力增

　　中航科工主要業務是航空整機和零部件，11月完成直升機資產重組，透過A股上市的哈飛股份，間接持有惠陽航空螺旋槳、景德鎮昌飛航空零部件和天津直升機，尤其天津直升機是組裝中航直升機AC系列民用直升機產品線，可能令集團增加民用直升機市場的競爭力，高盛曾指出民用直升機市場的利潤率應高于軍用直升機市場，中航直升機的目標是2020年成為世界主要直升機生產商之一，故不排除有更多國際項目。

　　大和早前訪問中航科工后，表示隨著今明兩年有更多航空工業的投資，航空工業盈利到2015年會加快增長，有信心中航科工未來三年在通用航空工業有強勁發展，短期催化劑是政府支持政策和新定單。

　　至于中日緊張因素，只是中航科工股價的興奮劑，筆者過去講過，睇好中航科工的原因是中央會開放低空空域管制和母公司注資，直升機資產重組只是注資的起步而已，盡管因為減持哈飛而間接持有其他公司，今明兩年來自哈飛的盈利可能受到輕微影響，但筆者預期母公司會陸續注入A股上市公司，是股價催化劑和盈利增長動力所在。

憧憬開放空域 直升機需求增

　　筆者亦在等待中央全面開放低空空域管制，因為開放空域，代表直升機的需求會急促提升，中航科工過去一年積極重組直升機資產，應該是為這政策作部署。中金公司報告提及內地民用直升機人均擁有率低，每100萬人只有0.14架，相反美國有41架，日本也有6架，反映內地直升機市場發展空間甚大。

　　彭博綜合證券商預測，料2013年至2015年每股盈利年復式增長約22%，以2014年預測PE計算，預測PEG剛好1倍，但筆者預期中航科工明年盈利增長應可高于預期，才認為要候低吸納，并要持有較長時間。